约10亿元（这笔钱可在3～5年后归还）。即使这样，京东方第五代线的建设还有几十亿元的资金缺口，继续融资迫在眉睫。
京东方对此还比较乐观。通过对韩国企业的收购，京东方增长了很多资本运作的经验，第五代TFTLCD项目同样会使用资本杠杆来推动。同时，京东方也在积极引进国际知名的战略投资者如日本丸红等加盟，进一步改善海外融资能力。京东方相信“靓女不愁嫁”，只要投资者相信京东方能真正做好第五代线，资金并不困难。
此外，随着中国显示器市场对平板显示器需求的不断旺盛，目前对京东方感兴趣的国外策略投资者并不缺乏，京东方的客户、上游供应商、战略投资者等，许多人都有兴趣加盟进来。在亦庄项目刚刚签约以后，康佳、TCL、长虹、方正、首信、西门子等与京东方有业务关系的下游厂商都有可能与京东方探讨合作的意向。
第一节 财务杠杆巧借力，跨国并购显神通（4）
京东方具有多年丰富的国际合作经验，它先后与日本松下、旭硝子、韩国现代等国际大企业共同组建了合资公司并取得成功。国际策略联盟与合作使京东方的产业发展具有国际化、高起点的特征，其产品60％以上出口。此外，本次收购是京东方构建国际化营销网络的重要环节。通过收购，京东方获得了HYDIS庞大的全球营销网络，以及包括IBM、夏普等跨国企业在内的广泛客户群，从而极大地减小了本次收购的风险成本。
此次收购完成后，除进一步巩固扩大原HYDIS的营销市场外，京东方还将着力开拓中国市场，从而逐步完成TFTLCD生产、技术向中国的转移，以实现“中国制造，全球销售”的目标。收购完成后，TFTLCD整体业务将成为京东方新的利润增长点，预计其主营业务收入年增长将达50亿元人民币以上，将迅速提高其在中国显示行业、甚至世界显示行业的市场份额。此次收购是京东方10年来深耕显示产品领域整体战略的精彩体现。
企业经营的根本目的在于盈利。在市场经济条件下，作为独立经济主体的企业要想在激烈的市场竞争中生存并发展下去，其各种经济行为都是以盈利为目的。与此同时，作为市场经济中所有企业中的一员，只有思虑周全，才能达到盈利的目的，京东方之所以能成功地运用杠杆收购，实现了小鱼吃大鱼，是由于仔细思考，做好各项准备工作，把销售方、自身及外部资金提供方各方面的利益与此次交易融合在一起，才顺利地完成了交易，从而为其开拓国际市场创造了条件，为我国企业国际化融资提供了借鉴。
四、案例分析
我国企业在发展壮大的进程中对于国际并购始终保持着跃跃欲试的姿态，但是就近年来的情形看，我国企业国际并购鲜有成功案例。首先，我国企业的经济规模相比国际知名企业并不占优势，并购的资金压力较大；其次，我国企业大多不具备国际资本运作的经验，在国际并购中经常因为市场风险和操作风险导致铩羽而归；最后，我国企业的运营管理还缺乏国际经验，对于并购公司的整合和驾驭能力不足，常常因为并购之后的管理经营不善前功尽弃、功亏一篑。然而，京东方却成功地运用杠杆收购，上演了“小鱼吃大鱼”精彩角力，成功突破了国际并购的三大限制，更为中国企业利用财务杠杆进行国际并购提供了成功的范本。
京东方是一家致力于显示产品领域的企业，它的产品线和相关服务主要围绕着这一主营业务展开。TFTLCD是未来的主流显示产品，它拥有广阔的商业前景。京东方此次收购的目的是从源头上以合理的成本掌握TFTLCD显示技术，此举将大大提升京东方在显示领域，尤其是液晶显示领域的核心竞争力，从而为实现京东方成为显示领域世界级企业的战略目标迈出决定性的一步，是京东方整体产业战略设计的重要一环。此次收购设计资金总计亿美元，收购HYDIS的全部资产，包括3条完整TFTLCD生产线的生产设备、构筑物、厂房和其他固定资产，以及HYDIS的各项TFTLCD技术、专利、工艺和其全球TFTLCD营销网络等无形资产。通过收购，京东方获得了HYDIS庞大的全球营销网络，以及包括IBM、夏普等跨国企业在内的广泛客户群，从而极大地减小了本次收购的风险成本。
显然，以京东方当前的经济规模和盈利水平想要用巨额资金进行收购，压力之大不言而喻。因此，京东方运作了杠杆收购，最终利用高达70％的财务杠杆完成了此次跨国收购。如此大手笔的资本运作，充分展示了京东方强大的企业实力，同时更加印证了京东方“创建国际一流高科技企业，为中国的现代化和人类文明作贡献”的信心和决心。综观本次收购，此次并购的成功在于京东方多年丰富的国际合作经验，京东方抓住了全球IT业低迷的有利时机，巧妙利用了资本杠杆，通过收购海外企业的方式掌握核心技术，切入国际显示产品最前沿领域、参与更高层面竞争的做法，对于入世后探索国际化之路的中国企业来说，无疑具有相当重要的参考价值和典型示范作用。
杠杆收购对企业运营管理和资本运作上的压力远大于对其经济规模和财务状况的压力，运作过程以待并购企业作为标的、利用高杠杆率进行收购为主要特征，企业自有资金的投入极为有限，更大的挑战来自财务杠杆的方案设计和运作过程中的风险控制以及并购之后的企业整合，这才是想进行杠杆收购的中国企业需要给予更多关注的方面，也正是京东方成功的关键所在！
第二节 巧融资杠杆收购，好孩子茁壮成长（1）
2006年1月底，私募投资基金太平洋联合（PacificAllianceGroup，PAG）以亿美元购得原来由第一上海、日本软银集团（SB）和美国国际集团（AIG）持有的好孩子集团股份。至此，PAG集团成为好孩子集团的绝对控股股东，而好孩子集团总裁宋郑还等管理层持股份，为第二大股东。据称，这是中国第一例外资金融机构借助外资银行贷款完成的“杠杆收购”，而对于好孩子集团来说，这是一次股权出让融资的案例。
一、爱心点亮创意，孩子关爱父母
好孩子集团（以下简称好孩子）是中国最负盛名的专业从事儿童用品设计、制造和销售的企业，好孩子是中国驰名商标，也是中国儿童用品行业唯一的中国名牌。好孩子的童车已连续数年在美国销量领先，连续13年在中国销量占据第一名。
占地1800亩的好孩子工业园区，位于离上海市中心50公里的昆山经济技术开发区内，园区内分布着婴儿车厂、儿童自行车厂、电动车厂、木制品厂以及金属加工工厂、注塑工厂、缝纫工厂等专业工厂。在这里，有世界一流的生产制造设备，有16000多名训练有素的生产工人，有完善的ISO9001质量管理体系，有高效运作的MRPⅡ物流管理系统，以及专业的管理团队。这里制造的好孩子儿童生活用品多达2000多种，有童车、婴儿车、儿童电动车、自行车、学步车、三轮车等童用车，也有汽车安全座、餐椅、童床、床上用品、儿童服饰、哺乳用品、卫浴用品、安全用品和婴儿纸尿裤等系列儿童用品，这些好孩子的产品每天以数以百计的集装箱被送往全中国和世界各地。
“爱心点亮创意”是好孩子多年来致力于儿童用品研发的理念，提供安全、舒适、方便、时尚的婴幼儿产品成了创意设计的原动力，这一理念促使好孩子成为婴幼儿用品行业世界一流的原发性创新基地。支撑这一创新基地的不仅有规模宏大的产品研发中心、巨额的研发资金，也有世界一流的工程师和设计师。好孩子富有激情创意的设计师中，不仅有中国的设计师，还有来自美、英、日等国的设计师，他们联手美国、德国、法国和中国香港等国家、地区的世界一流的设计公司，应用最先进的技术手段，从事着材料科技、人体工学、制造工艺、外观造型等各方面的设计研究。与此同时，好孩子在美国、英国、日本设立的好孩子分公司在研究市场、研究消费者方面给设计师们提供了国际市场最新发展动向和消费者需求的信息。这种以消费者为导向、以强大研发技术为核心，并使科研成果迅速产业化的模式，使好孩子的研发能力具备了世界一流水平。好孩子成为拥有中国专利和海外专利达2000多项的企业，在中国企业专利申请量中名列前茅。
好孩子集团也是专注于科学育儿事业的企业，不仅建立了中国第一个育儿研究所和好孩子亲子俱乐部，还投入巨资建立了中国第一个专业的育儿网站，被誉为“中国第一父母网”。在这里集结了中国100多位资深的医学、心理学、生理学、教育学专家，免费为中国的父母们提供有关育儿咨询的在线服务。
在儿童用品领域，中国好孩子已成为世界级的公司。“走出去”的好孩子产品遍布全球，“走回来”的好孩子凭借严格的质量控制体系、超前的产品创新科技和严密而完善的全国性销售服务网络，已成为全球儿童产品和品牌进入中国市场的首选合作伙伴。集团拥有好孩子、Goodbaby、Geoby等自有商标，同时，集团还拥有NikeKids、TommeeTippee、Parrot、CakeWalk、Cosco、Nuby等世界著名儿童产品品牌在中国市场的独家代理权。 电子书 分享网站
第二节 巧融资杠杆收购，好孩子茁壮成长（2）
波士顿咨询集团合伙人哈罗德·施金（HalrodSirkin）估计，目前好孩子生产的童车占有中国约80％的中高端市场份额，欧美市场则分别为25％和20％。2007年，好孩子集团共实现销售收入33亿元，同比增长％，其中利润亿元，同比增长％，内销与外销的利润贡献率约为3∶7。
二、好孩子茁壮成长，投资者人见人爱
作为中国最