B答案的个数×2分= 分
C答案的个数×3分= 分
总分 分
第一节 基金评级及意义
一、什么是基金评级
所谓基金评级，就是独立的第三方权威评级机构通过收集有关信息，运用科学的定性和定量分析方法，依据一定的标准，对基金绩效表现作出的客观公正评价。
最为著名的基金评级有“ 晨星评级 ”、“ 理柏评级 ”及作者主持开发并冠以“ 和讯 ”名义的“ 中国基金测评 ”（见图3…1）。晨星、理柏评级由于推出的时间较早，在中国投资者中有一定影响；“ 中国基金测评 ”后来居上，主要归功于其在科学方法上的优势以及适合中国国情。
以上三个评级各有千秋。我们的建议是，投资者在买卖基金的时候，应该综合三家机构的评级结果，选择适合自己的基金。
图3…1 中国基金测评（资料来源：和讯网）
二、如何进行基金评级
进行基金评级通常要遵循如下步骤：
（ 1 ）基金分类。分类是评级的基础，评级应在同类型基金之间进行，不同类别的基金之间的比较是没有意义的。比如，股票型基金、债券型基金和货币型基金哪个好、哪个不好，是无法说清楚的。
（ 2 ）指标体系的建立。建立一套完善的指标评价体系是科学、公正和客观评价基金的重要步骤。
（ 3 ）指标的计算。采用科学计算方法计算各种指标，是实施评价的关键技术。
（ 4 ）排序。规定排序规则，将计算结果按照规定的排序规则进行排序，得出基金星级。
三、基金评级的意义
在我国，证券投资基金在市场中正在扮演着越来越重要的角色，因此科学、客观、公正地评价其业绩，对于建立公平、公正、公开的市场秩序，促进基金业的有序竞争，实现优胜劣汰，引导资金的有序流动，提高基金的管理效率等，都具有重大意义。
（ 1 ）从投资者的角度看，评级结果是投资者选择基金的重要参考指标。基金市场中基金的种类和数量都非常多，在这样琳琅满目的基金中选择适合自己的好基金实属不易，而基金评级的出现，使投资者有了参考依据。投资者可以根据基金评级，选择自己满意的基金进行投资。
（ 2 ）从基金内部的角度看，评级可以对基金经理产生约束和激励作用。基金评级结果是对基金经理资金运作能力的一种评价，影响其声誉，可以对基金经理的运作产生约束作用。另外，评级结果也可以作为激励基金经理的一种量化指标。
（ 3 ）从基金经理人的角度看，评级可以反馈市场信息，便于基金经理人及时地调整策略。基金经理人可以根据评级结果分析所实施的投资策略是否达到了预定的投资目标，以便发现投资策略的不足，判断投资策略在市场中的适应能力，及时总结管理经验，提高管理水平。
（ 4 ）从市场监管部门的角度看，评级可以提供较充分的基金信息。基金监管部门可以通过基金评级结果得到关于基金业绩和运作情况的客观评价，进而可以以此为基础进行监管，制定和完善相关法规和制度。
（ 5 ）从基金自身发展的角度看，评级可以促使基金市场健康发展。
第二节 国内主要的基金评级（1）
一、晨星基金评级
晨星公司是一家位于美国芝加哥的专业基金评级公司，创立于1984年，主要为投资者提供专业的财经资讯、基金及股票的分析和评级，以及相关的分析软件。最近几年，晨星登陆中国，在前期推出中国基金业绩排名的基础上，推出了中国基金星级评级，并定期进行更新。
晨星基金评级系统采用星级评级制（1～5星），它以基金以往业绩为基础，根据基金过去的月收益数据，给出该基金过去1年、2年、3年、5年和10年的评级（至少拥有过去36个月收益数据的基金才能进入晨星的评级系统），并根据过去不同时期的评级，综合计算出该基金的总评级。
1。 评级对象
晨星的评级对象是至计算时点具备一年或一年以上业绩的开放式基金。货币市场基金和保本基金除外。
2。 评级思路
（ 1 ）基金分类：见后续内容。
（ 2 ）指标：
A。 基金的收益类指标。
B。 基金风险调整收益指标MRAR（Morningstar Risk…Adjusted Return）。
C。 基金星级。根据风险调整后收益，对不同类别的基金分别排序，并将排序结果按照星级的形式公布。
（ 3 ）更新频率。晨星基金评级每月初公布一次，包括一年评级、两年评级、三年评级、五年评级和十年评级。由于国内开放式基金的历史相对较短，满足其评价标准的基金数量有限，所以晨星现阶段只提供一年评级、两年评级和三年评级结果。
3。 晨星关于中国内地基金的分类
（ 1 ）分类方法。晨星基金分类方法以分析基金的投资组合为基础，而不是仅仅按照基金名称或招募说明书关于投资范围和投资比例的描述进行分类。该方法经过多年来不断的发展完善，为投资人挑选基金、认识基金风险并构造自己的基金组合提供了技术支持。
晨星对于国内的封闭式基金不作分类；对于国内的开放式基金，根据基金的资产类型，分为五大类。如表3…1所示。
表3…1 晨星对国内开放式基金的分类及说明
（ 2 ）分类的基础。晨星对基金的分类是建立在定量分析和定性分析的基础上的。定量分析的数据来源是基金的投资组合数据，但是建仓期内的新基金则暂时根据其招募说明书中关于投资范围和投资比例的规定进行分类。而对于至检测时点已结束建仓期的基金，根据其投资组合的数据，对该基金的资产构成（包括现金、股票、债券和其他资产）进行分析，并统计其最近两年各项资产的平均分布比例。其中，不考虑该基金建仓期的数据点。
二、理柏基金评级
理柏（Lipper）成立于1973年，1998年成为路透集团全资附属公司，并将业务拓展至亚洲。理柏为投资管理公司、中介机构、财经媒体和个人投资者提供专业的基金资讯、评析工具和研究服务，2006年9月理柏在中国推出基金评级。如图3…2所示。
“ 理柏基金评级 ”在中国所推出的评估标准有四种，包括总回报、稳定回报、保本能力和费用。
（ 1 ）在总回报上获“优”（Leader）的基金，反映在其所属类别中有较高的总收益。
（ 2 ）在稳定回报上获“优”（Leader）的基金，反映在其所属类别中有较好的稳定性和风险调整收益。
（ 3 ）保本能力旨在为不同风险厌恶程度的投资者提供独特的单一量度下跌风险的指标。在保本能力上获“优”（Leader）的基金，反映在其所属资产类别（股票、混合资产或债券）中证明其有较高的保本能力。
（ 4 ）费用指标的目的是衡量相对于同一类别的基金费用水平。在费用上获“优”（Leader）的基金，反映在其所属类别中拥有较低的总体费用率。如果从长期的投资来看，投资的费用会侵蚀相当部分的投资收益。
理柏的指标与市场上其他风险调整收益的计算方法相比有如下特色。考虑在过去的一个时期里各个时间段的风险调整收益，不像一般的风险指标考虑的是单一期间。如果要计算一个基金三年期的稳定回报指标，理柏会考虑其过去三年里每个月作为持有期、每个季度作为持有期、每半年或每一年作为持有期等各个不同持有期限来计算稳定回报指标，这是不同于其他风险调整收益指标的一个最大特点。
理柏的评级体现了基金管理者与基金持有人之间的委托与信任原则，持有人依照最初的基金招募书购买基金，基金管理者按照基金合同开展投资。简单地说，晨星基金评级考察的是基金，而理柏基金评级考察的是基金公司。
第二节 国内主要的基金评级（2）
由于理柏评级涉及基金公司内部未公开的数据，而中国基金公司都不愿公开这部分数据，这会直接导致理柏中国评级的权威性和公正性。并且由于理柏基金评级进入中国时间较短，对于中国基金的国情特色还有一段适应过程。
三、中国基金测评
“中国基金测评”是作者主持开发、在和讯网上以“和讯评级”的名义定期发布的基金评级。如图3…3所示。
（ 一 ）评级的特点
“ 中国基金测评 ”主要有以下几个特点：
（ 1 ）兼顾一般投资者和机构投资者。“ 中国基金测评 ”提供了两套指标：一是普通投资者所使用的指标；二是机构投资者所使用的指标。一般投资者可参考第一套指标买卖基金，机构投资者或者一些有专业背景的投资者除了参考第一套指标之外，还可参考第二套指标。随着我们与和讯信息技术公司合作的深入，今后还将开发更加专业的指标。
（ 2 ）在算法上，为了弥补有关技术的不足，采取组合算法，即综合使用数据挖掘技术、优化算法、模糊数学等，从而保证了评价结果的科学性。
（ 3 ）在输出结果上，采用为一般投资者所熟悉的星级，专业投资者所熟悉的风险调整收益等，以方便两类投资者使用。
图3…3 中国基金测评
（ 二 ）“中国基金测评”的有关说明
1。 测评对象
“中国基金测评”只对成立1年以上的基金进行测评，货币基金和保本基金除外。
2。 基金分类
“ 中国基金测评 ”的基金分类以和讯数据库为准（见“和讯网”有关说明），每类基金单独评级。
3。 测评项目
“中国基金测评”按照每只基金的设立时间，给出以下结果中的部分或全部：
（ 1 ）一年期星级（1～5星）。