（3）想知道每一个月哪种经济统计让股票和债券市场最激动吗？是来自机构调查的非农就业的月度变化。这一部分数据全部来自工资记录，是这个国家能否创造新的就业岗位的最强有力的证据。很多分析人员根据净增加了多少新的职位来评估经济的强弱。然而，在下结论之前应当小心谨慎。非农业就业中新的就业变化包括了政府部门。要弄清楚私人经济部门正在发生什么，就得从全部非农业工资册中减去政府部门的贡献。下面解释一下这么做的重要性。比方说，机构调查表明，一个月中非农就业的净下降数量为5万人。这是经济遇到麻烦的信号吗？不一定。也许企业界足够繁荣，在这个月净增加了3万个新的就业岗位，但这让政府在同一时期减少的8万个职位给抵消了（30 000…80 000=…50 000）。在这个例子中，企业界增加3万工人已经够棒了，却被政府就业岗位的削减弄得黯然失色。 因此，始终用一只眼睛看着联邦、州、地方政府是怎样影响总体非农就业的，这很重要。
（4）工作时数变化是未来经济活动的另一个领先指标。要想预知经济的方向，那就盯住每周平均工作时数的变化，它与总产出（GDP）密切相关，并随着个人收入的不同而变化。如果工作时数连续3个月保持增长，那就是企业加快招人的强烈信号。如果工作时数持续下降，那就有可能看到裁员以及企业和消费者削减开支。制造业工作时数对社会产品需求的任 何变化都非常敏感。若平均每周的生产时数低于41小时，表明经济正在挣扎；若生产时数在小时以上，意味着企业活动正在进入高速期。从最近的历史看，制造业的平均工作时数位于代表衰退水平的小时到代表强劲水平的42小时之间。
在就业形势报告中，你还能找到表B—2（书中没有列出），它按照30多种工业部门对工作时数进行了分类。这个信息可以针对特别的经济部门为投资者提供启示。比如，如果建筑工业的工作时数减少了，就可能引起新屋开工率的下降，导致建筑工人的高失业率，并伤害到其他把运气寄托在房屋建筑上的企业。实际上，买卖建筑公司股票的人都应该掌握这些经济指标。它们可以在大建筑商公布季度收入前反映它们的收益变化情况。
加班时数是另外一个预示未来就业和GDP趋势的优秀指标。在经济不确定时期，企业与其雇用新工人，还不如让现有的雇员延长工作时间。如果加班时间增加了，并把这种增加的节奏维持至少3个月，企业就会面 临再雇员工的压力。加班对于一个公司来说可能是代价昂贵的，并且，我们要正视这样一个现实：加班会消耗现有员工的体力，降低他们的工作质量。因此，加班时间上升是增加长期雇用的前奏。每周制造业加班时间一般在一个狭小的范围内即在4～5小时之间波动。如果几个月都低于每周4 小时，裁员数量可能增加。加班时间连续保持在小时以上则预示着要聘用新员工。。 最好的txt下载网
第3章 最有形象力的美国经济指标（5）
（5）表A的底部是该月平均每小时或每周收入。应该说这些指标的价 值是不言而喻的。如果工人收入上升，就预示着未来开支有个好的前景。在表B—3（书中没有列出）中可以找到更详细的每小时和每周收入信息，是按照挑选出来的产业分类的。收入增长揭示这些产业运转良好，对熟练工人的需求缺口正在扩大。
● 表A—5 按工种及非全日制工作状态分类的就业人数
（6）非全日就业数据可以告诉我们有趣却经常被分析人员忽略的故事。如果难以找到全日制的工作，很多人除了接受非全日制工作之外，没有太多的选择。这张表显示了非农业部门中由于经济原因接受了非全日制工作的人数，这些人难以找到合适的全日制职位。当这个数字有稳定增长的趋势时，说明经济仍处于衰弱状态，不足以提供能满足找工作的人的需要的那么多全日制岗位。如果被迫以非全日制的形式工作的人数下降了，就意味着全日制工作充足起来，以鼓励从事非全日制工作的人离开岗位。
● 表A—8 按失业原因分类的失业人数
（7）美联储通常会关注“退职率”，而新闻媒体对此的报道则相对较少。“退职率”是与“辍工”对应的一个专业术语，因其背后的逻辑而备受政策制定者的青睐。在失业人群中，“辍工率”显示了为了更好的机会而自愿放弃工作的人所占的比重。这些人主动放弃了工作且并不急于立即寻找另一份工作，他们相信自己可以较快地找到待遇更好的工作。通常，辍工人数会占失业人口的10％～15％。当辍工率下降时，则意味着愿意放弃现有工作的人减少，因为他们看到了一个恶化的就业市场。如果辍工率上升，则意味着经济的发展正在产生足够多的新的工作岗位，人们对于放弃现有工作并找到更好的工作更有信心。
● 表A—9 按失业持续时间分类的失业人数
（8）在表A—9中可以发现另一个非常好的经济活动晴雨表，它不仅能反映失业人口的规模，还能反映出他们失业多长时间了。表中的失业时间范围从少于5周到27周或更长。如果失业持续时间为5周或更少的统计数字骤增，则意味着公司正在大量裁员。失业持续时间的另一个极端——27周或更长，也同样值得关注。这是因为到那时所有的失业保险补偿都过期了，这会对整个社会产生很多影响。犯罪现象和无家可归的人可能会增多，公共福利支出也会增加。失业期限缩短的趋势是最糟糕的经济麻烦已经过去、复苏即将来临的征兆。
旁边是另一个统计线索：无业时间的平均长度。20世纪90年代繁荣期间失业的平均时间仅为14周。现在，经济低迷可以把这段空闲时间延长 到20周以上。
● 表A—12 劳动力未充分利用的其他测度
（9）主要失业增长率在新闻媒体中出尽了风头。但是正如前面说过的，它排斥了那些没有工作但是又没有勇气继续寻找工作的人。第一行的失业率同样没有把失去原来的全日制工作后就一直不情愿地做着非全日制工作、只挣很少几个美元的人包括进去。然而，这个表重新计算了失业 率，考虑了这些另类情形（参见U 5和U 6），由此得出的结果可能让人大吃一惊。当你把其他没有勇气找工作的人考虑进算式时，失业率可以比第一行的普通增长率高出4个百分点。
● 表B—1 按产业和选择的部门细分的非农业工资册上的职工人数 。。
第3章 最有形象力的美国经济指标（6）
（10）值得关注的是临时工用工变化，从中可以得到未来就业的线索。在经济好转时，企业通常更喜欢雇用临时工，然后才考虑采取成本更高的步骤雇用和培训长期的全日制的新职工。临时工一般工资较低，在经济形势不明朗时，他们通常会让企业对雇员的增减具有更大的灵活性。
● 表B—7 就业变化扩散指数（本书未列出）
这张表的名字会吓跑很多人。但是，别被标题吓倒，这里的数据对你评估企业信心和未来就业趋势很有用。这张表记录了在过去的12个月、6个月、3个月和1个月中增加了工资册在册人数的产业部门的比例。这个数字为50％，意味着在这些时段有一半的企业扩大职工队伍；55％表明一半以上的企业增加了工人；小于50％的数字表明大部分企业削减了雇工 人数。
这张表从两个角度增进了我们对经济的理解。首先，通过在不同的时间段内观察百分比变化，可以感觉到裁员浪潮是否平息了，雇工浪潮是否上涨了；其次，它表现出劳动力市场变化的扩散程度。
？ 市场影响
债 券
一份强劲的就业形势报告，尤其是当这份报告出乎意料时，会引起交易者的一片骚动。这样的新闻预示着通货膨胀加速、利率上升，两者都是债券持有者所诅咒的。因此，在新就业岗位数量上升时，要准备好固定收益的债券跌价。债券价格跌多少以及收入涨多少，取决于很多因素，但其中最重要的是经济进入了经济周期的哪个阶段。如果美国只是在设法爬出 衰退期，那么就业跃升对债券市场可能只有轻微的影响，因为不会马上面临通货膨胀的威胁。但是，如果经济已经在高点或其附近运行，那就准备 瞧债券价格突然跳水、利率急剧上升吧。 相比之下，一系列疲弱的就业形势报告反映了经济比较疲软，意味着债券价格的牛气，以及利率将要下降。
股 票
就业形势强劲的新闻会让股票投资者晕乎起来。随着有工作的人的数量增加，工作周延长，雇员们很容易扮演消费者的角色，花更多的钱。结果是：对营业额上升、利润增长的预期提高了。这会促使股票价格重新上涨。唯一的例外是在经济过热、利率和通货膨胀上升时，借债成本高会损害企业利益，压低股票价格。 就业没有什么增长通常被当作股市上的坏消息，人们担心的是家庭的购物欲望变弱了。销售平淡让公司的收入和盈利萎缩，因此减弱了对人们拥有公司股票的激励。
美 元
就业新闻可以极大地影响货币市场的美元价值。一份生机勃勃的就业形势报告能够驱动利率上升，使得美元对外国的投资者更有吸引力。他们现在可以通过持有美国的财政债券赚取更多的利息收入。另一方面，一份病恹恹的就业形势报告会弱化对美国货币的需求，因为它给美国股市带来了麻烦， 对利率产生了向下的压力，这两者都会减少美元对外国人的吸引力。
周度失业救济申请数
WEEKLY CLAIMSFOR UNEMPLOYMENT INSURANCE
市场敏感度： 高。
含义： 跟踪新的填表申请失业救济的人数。
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