当大脑遇到金钱- 第2部分

第1章　神经经济学颠覆你的全部投资理念（3）认识自己的投资本性

　　在我们大脑的两耳之间，1　000　亿神经元堆积成一块3　磅（1　磅＝0。4536　千克）重的大脑软组织，当我们在思考财富的时候，它们会产生一股巨大的情感风暴。当我们赚钱、赔钱或是让我们的财富身处风险时，它们会激发人类所能感受到的最深刻、最强大的情感。“财务决策的内容未必是金钱，”普林斯顿大学的心理学家丹尼尔•；卡纳曼（Daniel　Kahneman　）说道，“它也有可能是关于某种无形的动机，比如说获得自豪感或者避免让自己后悔。”投资要求我们利用历史数据进行决策，思考眼前的风险和未来的收益。投资也会让希望、贪婪、胆怯、惊奇、畏惧、惶恐、懊悔和快乐占据我们的情感。也正是出于这个原因，我在创作本书时，才把大多数人在投资时心理上所产生的像过山车似的情感演变作为中心。

　　在日常的大多数活动中，我们的大脑都是一部完美无缺、性能优越的机器，它本能地驾驭着我们的行为，让我们远离危险，同时又精确无误地引导我们享受衣食住行、收获爱和幸福等基本要素。但同样是这部精美绝伦的机器，让我们在面对每天金融市场上更富挑战性的选择时误入歧途。

　　总之，当我们在某些异常混乱、无比复杂的情况下制订财富决策时，大脑会走入极端——要么赚得盆满钵满，要么输得一塌糊涂。但情感也不总是敌人，理性也未必总能带来好的金融决策。就像没有理性制约的纯情感一样，毫无感情的纯理性同样会让你的投资遭受打击。神经经济学表明，当我们充分利用情感而不是完全扼杀它的时候，往往能得到最好的结果。本书的目的之一，就是帮助你在情感和理性之间找到适当的平衡点。

　　最关键的是，本书将帮助你更好地认识自己的投资本性。或许你觉得，你已经知道自己属于哪一类投资者，但你的认识很可能是错误的。投资圣人亚当•；斯密在他的经典著作《金钱游戏》（Money　Game　）一书中，有一句惊世骇俗之语：“如果你不了解自己，华尔街就绝对不是你该去的地方。”（很多人在1999　年买进互联网股票，因为他们觉得自己有非常强的风险承受力，但在此后的3　年里，他们的投资却缩水95％　，直到那时，他们才恍然大悟：华尔街是一个多么危险的地方）。此后，我开始越来越深刻地认识到，在这个世界上，只有3　种投资者：认为自己是天才的投资者，认为自己是傻瓜的投资者，以及对自己不甚了解的投资者。但总的来看，只有那些对自己不甚了解的投资者，才是正确的。假如你觉得自己是金融天才，那么，你很有可能比自己想象的要愚蠢得多。此时你需要做的，就是约束自己自认为聪明的大脑，只有这样，才能避免试图去超越大盘的徒劳。如果你自认为是一个投资笨蛋，那么，你也许比自己想象的要聪明一点。此时你需要做的，则是刻意训练自己的大脑，唯有如此，你才知道怎样把自己打造成一名成功的投资者。

　　作为投资者，更好地了解和认识自己，可以给你带来财富，或者规避投资风险。这也是我们需要通过本书总结更多基本教训的重要性所在：

　　◆　　金钱上的损失或收益不仅反映在财务或心理上，而且还能对我们的大脑和身体产生深刻的生理影响；

　　◆　　对于一个因为投资而赚钱的人，他的神经活动和瘾君子并没有什么实质性区别；

　　◆　　在同一种刺激连续重复2　次之后（比如说，一只股票的价格连续2　次上涨1　便士），我们的大脑会自发、不可控制、下意识地去期待第3　次刺激的出现；

　　◆如果人们认为一项投资的结果是“可预测的”，当这种可预测的外在模式中断时，大脑就会发出警报；

　　◆在人类的大脑中，对财务损失的处理和对死亡危险的反应发生在同一区域；

　　◆大脑对预期收益和实际收益的反应完全不同，这也许可以帮助我们解释“金钱不能买来幸福”的原因；

　　◆预期好事和坏事的感觉，往往要比实际经历它们更为强烈。

　　我们都知道，在不了解问题的真正原因之前，往往很难解决它。很多投资者都曾告诉过我：“多年以来，我们最大的困扰，就是无法从错误中吸取教训，就像转轮中的仓鼠一样。”他们越是迫不及待地追逐发财梦，越是越来越快地接近一无所有。神经经济学的最新研究成果可以帮助我们跳出投资失策的恶性循环，让我们成为理性平和的投资人。本书的价值在于，它将帮助我们更深刻、更全面地去认识投资大脑。

　　◆制订现实可行的投资目标；

　　◆以更大的安全性赚取更高的收益；

　　◆让你成为一名心平气和、富有耐心的投资者；

　　◆更好地利用市场消息，滤除市场噪音；

　　◆衡量自己的技能极限；

　　◆最大限度地减少犯错的次数和程度；

　　◆不必在犯错误的时候惩罚自己；

　　◆把自己限制在能力范围之内，然后放弃其他一切无谓的尝试。

　　在研读本书的过程中，我多次被这样的事实所震撼：大多数人并不了解自己的行为。很多投资类书籍都在宣扬这样的主题：我们所了解的投资常识，几乎都是错误的。但很少有书，能通过改变我们的投资思维而让我们成为更出色的投资者。归根到底，本书的主题并不局限于投资大脑的内在工作机制，还阐述了它对人类所具有的意义——大脑在拥有不可思议的力量的同时，却难以置信地脆弱。不管你认为自己对投资的认识有多么深不可测，或是多么微不足道，要想成功抵达投资金融的极致境界，肯定还有很多我们需要了解的东西——包括我们自己。。readist读家TXT书籍下载



第2章　理智与情感的较量难以走出的投资怪圈（1）为什么我们总是经不住诱惑而投资于去年增长了123％　的基金？为什么这个热得发烫的数字紧紧抓住我们的眼球，以至于让我们对基金的长期颓势置若罔闻？

　　我们有必要认识自身的能力和弱点，只有这样，才知道为什么要克制自己的情感，以及哪些东西是我们力所不能及的。

　　——贝内迪克特•；斯宾诺莎荷兰哲学家

　　如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘中的水。

　　——沃伦•；巴菲特

　　为什么股票一卖就涨

　　在纽约市，有一名叫克拉克•；哈里斯的肠胃病医生，在不久之前买进了一家农业和建筑设备公司的股票——CNH　Global　NV　。当有朋友问哈里斯为什么认为这只股票会上涨时，这位在购买股票前通常要做一番研究的医生坦率承认，自己对这家位于荷兰的公司几乎一无所知。显然，从来就没有离开过大都市的哈里斯，既不了解农业拖拉机，也不知道干草打包机，更不熟悉推土机或是锄耕机。但不知道出于何种原因，他就是喜欢这只股票。克拉克•；哈里斯医生的解释是——自己的全名是克拉克•；尼尔森•；哈里斯（Clark　Nelson　Harris），而这家公司股票在证券交易所的交易代码也是CNH　，这恰好和自己名字的3　个首字母不谋而合。他不无欣喜地承认，这就是自己购买这家公司股票的原因。当朋友问是否还有其他什么原因促使他做出这笔投资时，克拉克•；哈里斯医生的回答简单明了：“我就是喜欢它，对它有种说不出的好感，没有别的原因。”

　　在作出财务投资决策时，并不是只有肠胃病医生才跟着感觉走。1999　年，电脑读写公司（puter　Literacy，　Inc。　）的股票在一个交易日内狂涨33％　，至于背后的原因，仅仅是公司名称在这一年里和疯狂至极的。　联系到了一起。1989　年至1999　年期间，出现了一类特殊的股票，它们的市场业绩居然比业内其他股票高出63　个百分点。究其原因，仅仅是因为这些股票的发行公司堂而皇之地把。　、　或Internet　放在自己的名字里。

　　在波士顿凯尔特人队（Boston　Celtics　，主场位于马萨诸塞州波士顿市。球队获得过17　次总冠军，位居NBA　球队之冠。——译者注）股份公开上市交易的那段时间里，其股票价格基本不受新球馆建成等重要经济因素的影响，相反，股价的涨跌几乎完全依赖于球队在前一天晚上比赛的胜负结果。至少从短期来看，凯尔特人队的股价并不取决于收入或是净利润等基本面因素，而是被球迷最关心的东西所左右，比如说昨天晚上的比分。

　　其他投资者对感觉的依赖，甚至比哈里斯医生或是凯尔特人队的球迷们更加严重。2002　年年底，一位交易商在解释自己买进脆奶油甜甜圈公司（Krispy　Kreme　Doughnuts　Inc。　）股票原因的时候，在网上曾经直言不讳地说：“太不可思议了，我们老板竟然以每个6　美元的价格为全公司买了300　多个甜甜圈。天哪，太美妙了！千万不要用咖啡就着甜甜圈吃，那就糟蹋了这么好吃的东西了。还是再买点股票吧。”谈到奶油甜甜圈公司的股票，另一位投资者在网上论坛中大肆宣称：“这只股票肯定会直线飙升，因为他们的甜甜圈太好吃了。”　

　　这些判断的第一个共同点在于——它们都源于直觉。购买这些股票的投资者并没有对投资进行研究分析，相反，他们只是在跟随着自己的感觉、情绪或是预感。而第二个共同点则在于——他们都是错误的。自从克拉克•；哈里斯医生买进CNH　之后，该公司的业绩就一直低于市场大盘，很多互联网股票在1999　年至2002　年期间的跌幅竟然超过90％　。事实上，在休战期，波士顿凯尔特人队的股价甚至比赛季期