华尔街冲击波- 第13部分

　　现今，随着次贷风暴愈演愈烈，以及黯淡的美国经济数据，伯南克频频挥舞利率大棒。2008年3月18日，伯南克领导的美联储宣布，再次下调联邦基金基准利率75个基点，此举是美联储有史以来最为激进的降息举措之一。“1？21”股灾当日，伯南克更是破天荒地紧急降息救市。“反通胀斗士”伯南克，在全球通胀压力不断加大的情况下频繁降息，是将美国经济推入深渊，还是将其从衰退边缘拉回？　　　

　　长脸、秃头，花白络腮胡，伯南克一眼看上去就是一个学者。用词严谨、不事张扬是他的个性。但与其前任格林斯潘相比，他也因过于严谨而被认为是一个缺乏个人魅力的领导人。　　　

　　每逢他演讲、作证，一些媒体记者往往就叹气：他讲得过于直白，清楚不假，但既乏幽默感，也无想象空间，自然难以望格林斯潘含糊其辞的“格式风格”项背。　　　

　　但在敏感的资本市场，坦率有时并不是美德。言辞过于直白的一个糟糕后果，往往会引起市场的恐慌，进而在股市上卷起滔天巨浪。　　　

　　因此，在这个问题上，深谙资本运作之道的财政部长保尔森要清楚许多。这位前高盛集团的董事长在最近一系列讲话中，虽然承认美国经济面临困难，增速会下降，但总会话锋一转地强调，美国经济仍富有弹性，经济基本面仍是稳健的，美国不会陷入衰退，最终会渡过难关。　　　

　　坦承不太熟悉资本市场的总统布什，也多次信心满满地宣示，美国经济虽然面临困境，但他仍对美国经济前景充满信心。　　　

　　然而，事实胜于雄辩，从2008年年初布什政府的一系列举动—紧急出台一揽子刺激经济法案，紧急约见国会领导人商讨对策；再到美联储最近连连出台紧急救市措施，人们都可以看出：美国经济不容乐观，衰退并非杞人忧天。　　　

　　美国经济有衰退之虞，最直接的证据，就是近期一系列的经济数据显示：次贷危机仍在恶化，且正外溢至美国经济的各个方面，冲击到美国整体经济走势。　　　

　　首先，房市降温仍在持续。2007年的新房开工量同比下降了25％，是自1980年以来的最大降幅。2008年1月新房销售量已降至1995年2月以来的最低点。　　　

　　其次，收入减少、消费不振。计入通胀因素，工人平均每周工资12月同比下降了0。9％，为1990年以来的最大降幅。《财富》杂志的调查显示，48％的被调查者在过去一年已经减少消费开支。美国是一个“消费型”社会，个人消费开支占美国国内生产总值的2/3，为经济增长的主要动力。消费不振，美国经济自然更加疲软。　　　

　　但是最具标志性意义的则是美国失业率陡然上升，2008年12月美国失业率跃升到2005年11月以来的最高点5％，2008年2月就业岗位更减少6。3万个，创过去5年来最大减幅。　　　

　　2008年2月就业数据一公布，坐不住的美国总统布什就紧急召开记者会，在承认美国经济处于困境的同时，也安抚民众，政府正在尽一切努力刺激经济。　　　

　　在房市降温、次贷危机恶化、经济增速放缓的情况下，低失业率几乎已经成为美国经济唯一的心理支撑，而失业率的陡然上升，使人们对经济前景感到悲观。　　　

　　现在的伯南克表面果断，其实也是在“摸着石头过河”，并努力在通胀上升和经济衰退的两大风险夹击下小心应对。对于当前高度敏感的市场来说，伯南克一招不慎，其带来的影响将可能是灾难性的。　　　

　　从历史经验上看，在20世纪90年代初和21世纪初美国两度经历经济衰退前，失业率都出现了较大幅度的上升。　　　

　　美国全国经济研究局主席、哈佛大学教授马丁？费尔德斯坦在接受记者采访时认为，基于失业率的快速上升，美国经济可能将陷入“长期、深度和严重的衰退”。　　　　　　　　　

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第28节：华尔街冲击波（28）　　　　　　　　　

　　美国前财政部长、同为哈佛大学教授的劳伦斯？萨默斯在接受记者采访时也持有类似看法，他警告：“衰退一旦发生，其程度之严重很可能导致自上世纪70年代末80年代初以来最糟糕的经济局面。”　　　

　　国际“金融大鳄”索罗斯则说得更加干脆和直接，他认为美国正经历第二次世界大战以来最严重的经济危机。　　　

　　因此，在关系重大的经济衰退与否的问题上，再诚实的政治家都不可能诚实。深谙此道的格林斯潘，正是因此创造了“格式风格”的言辞，并以此作为安抚市场的有效手段。　　　

　　遗憾的是，一贯表情严肃的伯南克，并不具有这种政治表演天赋。　　　

　　比如，不久前在国会作证时，伯南克用词相当精准，他坦陈，自2007年夏天以来，美国经济状况变得极为不利，房市降温仍在继续，信贷危机日趋严重，就业状况也在恶化。这一系列消极因素使美国民众与企业对消费和投资变得更加谨慎，而这又进一步加剧了美国经济的放缓。　　　

　　伯南克警告，如果美国住房和劳工市场环境继续恶化，信贷环境继续出现紧缩，美国经济前景将变得更加糟糕。　　　

　　或许，同为犹太人，格林斯潘身上展现的是这个民族的精明、聪慧和应对危机的老练；伯南克更多的是传统、严谨，以及处理危机的从容不迫。当然，能否真正“从容不迫”，尚有待伯南克以行动来回答。　　　

　　但不管是格林斯潘还是伯南克，身为美联储主席，在经济出现重大变动时，其作用都是举足轻重的。　　　

　　回想过去20年经历的多次经济危机，美国经济最终仍能恢复生机，白宫的决策固然重要，但更多的人则将功劳归于时任美联储主席的格林斯潘，格老也因此成就了自己的传奇。　　　

　　与中国央行决策体系不同，美联储主席虽由总统提名，但其具体决策不受政府影响。一般情况下，降息提息等重大决策都由联邦公开市场委员会投票决定，由于该委员会一年召开8次例会，因此美国的降息提息日期基本也都是固定的。　　　

　　但突如其来的次贷危机，也让伯南克见识了资本市场的风云变幻。　　　

　　如前所述，伯南克曾在危机来临前信心满满地说，次贷市场不会对美国经济造成严重影响。但随后次贷危机全面恶化，并使美国经济有衰退之虞，这打了他一记响亮的耳光，也使许多人对其掌控经济的能力感到担忧。　　　

　　当然，哈佛大学毕业的知名经济学家伯南克毕竟也非等闲之辈，面对突如其来的金融动荡，他迅速采取降息、注资等一系列手段，稳定金融市场，避免美国经济因流动性不足而变得不可收拾。　　　

　　对伯南克来说，可能有苦难言的一点是，次贷危机跟格林斯潘有莫大干系，当然他本人也脱不了干系，因为在其执政之初，也是“萧规曹随”般地遵循格老的政策。　　　

　　2001年美国经济衰退发生后，格林斯潘主导的美联储为刺激经济，实行减息政策，低利率促使美国房市持续繁荣；房价节节上升的同时，房市泡沫也为以后的危机埋下了伏笔。　　　

　　其中，最大的问题就在次级抵押贷款市场。所谓次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。该贷款收益高，风险也大。但在房市火爆时，一心向钱看的贷款机构乐此不疲，美国监管机构也把关不严。　　　

　　美国随后进入格林斯潘和伯南克共同主导的“加息周期”，高利率促使美国房市急遽降温—2006年年初房市出现“拐点”，并随即急转直下，房市泡沫破裂，进而导致次贷危机的全面爆发。　　　

　　保尔森多次承认，房市降温和信贷问题拖累了美国经济的增长速度，而且房市降温仍是美国经济面临的最大威胁。　　　

　　道理很简单，房市降温对房价造成压力，房价下降则意味着房屋资产缩水，老百姓荷包干瘪，消费支出自然减少；另外，贷款者资不抵债，让金融机构也背上沉重的负担。　　　

　　随着次贷危机的恶化，美国房市降温随即外溢至美国经济各个层面，但次贷危机还远未到谷底。因为按照放贷时间推算，很多次级住房抵押贷款的拖欠还贷高峰尚未出现。2008年第2季度和第3季度将是非常关键的时期。　　　　　　　　　

◇。◇欢◇迎访◇问◇　　

第29节：华尔街冲击波（29）　　　　　　　　　

　　次贷危机全面爆发后，损失严重的金融机构惜贷成风，导致市场流动性严重不足。信贷之于经济，犹如血液之于生命。如果个人和企业难以获得信贷，那么，消费和投资就难免受到抑制，并进而危及整个经济体的正常运行。　　　

　　这也是为什么伯南克在降息的同时，更大程度上将注意力集中在注资方面。这就好比是治病，注资是预防性的药物，可以稳住市场；而降息则是猛药，后遗症大，不可轻易用之。　　　

　　从2007年下半年的经济表现看，美联储总体上稳住了金融市场，但不曾想，这种暂时的稳定不过是更大规模震荡前的平静。　　　

　　跨入2008年，一系列经济数据显示，美国经济开局不利，布什虽公布1680亿美元的一揽子救市计划，但并未起到立刻安抚市场的作用。全球股市因美国经济衰退恐慌而出现连环暴跌，彻底打乱了伯南克按部就班的救市步骤。　　　

　　2008年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登又爆出流动性“显著下降”并有破产之虞，利空消息使华尔街和整个世界金融市场陷入一片恐慌。最后美联储不得不启动大衰退时的救市程序，最后决定由摩根大通收购贝尔斯登，美联储则向贝尔斯登大幅注资。　　　

　　从贝尔斯登的股价就可以看出次贷危机的凶悍。2007年3月14日，每股贝尔斯登股票价格为145。29美元，而根据摩根大通的收购决