己国家有信心。这就是为什么从几十年前，墨西哥比索就与美国挂钩。而到了现今，亚洲诸国依然愿意将自己的货币与美元保持一定的联系。
但要和另外一个国家的汇率挂钩，前提条件就是主动挂钩的一方必须要有足够的外汇储备。这是因为，这些挂钩的国家大都通过自己的中央银行根据需要控制汇率。比如本国的贸易顺差很大，按理说本国货币应该升值、美元应该贬值，由此导致顺差消失、两国贸易平衡；但这么一来，原来的挂钩价位就没有了。这时就需要中央银行出手，大幅销售自己国家的货币来购买美元。这由中央银行创造的额外供应会让自己国家的货币价格下降，而同时对美元额外的需求会使其价格上升，从而保持原来挂钩的价格。但如果自己本国的货币因为种种原因贬值，那么中央银行就需要从货币市场上抛售美元、回购本国货币，以此来维持挂钩价格。
和另外一个国家挂钩，也可以保护两国的商人和投资者，不必担心汇率浮动影响自己的收成，而这种安全感能够让两国资金自由流通。在这些方面，汇率挂钩的好处和统一货币是一样的。但汇率挂钩的国家毕竟不是为了和美国合并、形成美元区，他们挂钩是为了本国的经济繁荣昌盛。而他们之所以选择汇率挂钩而不是统一货币，是因为汇率挂钩让他们的货币政策保留了一定程度的自主权。
这种自主性，就是如果汇率挂钩国觉得自己现在挂的这个钩不太靠谱，它可以选择把这个钩重新定位。假设你的国家经济出现问题，需要通过发行货币调节时，统一货币的国家是无计可施，因为他们必须一荣俱荣、一损俱损。挂钩的国家和美国可没那么铁，货币该发行就发行，大不了重新设定一个价格低些的汇率挂钩就是了。另外，汇率挂钩国也可以选择让自己设定一个幅度，即汇率可以在一定幅度内浮动，超出了这一幅度，中央银行才会干预市场。
统一货币的国家则少了这种伸缩性。在欧元区，一个国家即使有问题，也很难说退出欧元，因为退出的风险太大了。如果有欧元区的国家被迫退出欧元，那么他们肯定是已经到了山穷水尽的地步，宁可牺牲欧元带来的稳定性和资金，也要自己发行货币，通过通货膨胀解决问题。投机者看到这种情况，就好像饿狼见了羊一样，肯定蜂拥而至、推波助澜。即使本来情况很糟、但还没糟到要崩溃的地步，经过投机者这么一折腾，估计也差不多了。投机者这么一炒作，本来就摇摇欲坠的国家看起来更弱不禁风，而这样的表象最大的危害就是群众信心的丧失。原来我们就曾讲过，一个经济体、一种货币最基本的根基就是众人对它的信心，如果信心没有了，那就什么都没有了。这就好像工商银行规模很大，但如果我们大家都一起去挤兑，它还是会倒闭，因为每个银行都是把大多数存款拿出去借贷赚钱。我们之所以不去挤兑工商银行，是因为我们相信工商银行倒不了，我们更信任政府不会让工商银行倒闭。因此，欧元国家退出欧元，等于在大声告诉大家：不要对我有信心！这和自杀其实没啥区别。因此，欧元国家即使再命运不济，也只能掉了牙往自己肚子里吞，死活不能脱离欧元。
汇率战争 第六章（3）
汇率挂钩国如果调整自己的利率，也难免被投机者来这么一下子；但如果采取妥当的措施，让大家知道货币贬值是不得已而为之，并且是最好的选择，那么在最初的震荡后，汇率挂钩国就可以坐享其成，等着发行的货币刺激经济了。然而，这不是说只要汇率挂钩就不受制于人了。实际上，对汇率挂钩国政策影响最大的不是自己的央行，而是挂钩国选择挂钩的对象。试想，如果你和美国人挂钩了，而他开始货币紧缩、回购货币，那么美元价格就会上升。此时，挂钩国如果想让自己货币和美国货币的价格保持一致，那么只有选择抛售美元增加供应，或者选择自己也跟着美国紧缩。而抛售美元增加供应一般来说是不靠谱的，因为对美国而言，美元的供应量是可随意掌控的，想多就多、想少就少，而挂钩国的美元则是辛苦得来，自己又不能印，花完就没有了。因此，很难期待挂钩国用自己有限的美元影响有着无限美元数量的美国。这样一来，挂钩国唯一的选择只有跟着紧缩。从这一点，我们可以看出，如果选择挂钩，那么等于将你的货币政策拱手让人。
这么一看，虽然貌似汇率挂钩有统一货币之利，却无统一货币之弊，但其实还是有问题的。除了货币政策旁落以外，而汇率挂钩还有一个问题，这就是它必须依靠各国央行通过买卖本国货币和美元调节。但这种调节的基础是各国央行的外汇储备足够充分，足够在外汇市场上长袖善舞，控制货币价格。因此，为了防止自己出现外汇储备不够的现象，各国都攒了不少美元。
这些钱如果仅仅是应付贸易顺差逆差以及投资活动所产生的价格浮动，那么确实是足够了。但糟糕就糟糕在国际外汇市场上龙蛇混杂，大部分人进行交易都不是为了贸易或投资，而是希望通过价格的差异赚上一把。于是，很多投机者其实都在观察各汇率挂钩国的央行，然后利用它们买进卖出本国货币和美元的时候，推波助澜、利用差价赚点钱花。比如，当他们看到货币挂钩国的货币要贬值时，他们会跟着抛售该国货币，因为他们知道央行会出手用外汇买回本国货币，以此来获得利润。
但如果仅仅是这样，危害还不是很大，顶多是央行的资金有一部分用于喂养这帮投机者。但另一种情况则会危及根本：如果投机者的资本远比央行雄厚，他们可能会源源不断地抛出货币挂钩国的货币，使其价格大跌。这是非常有可能出现的，因为外汇市场上的炒家的资本，有些的确比一般央行雄厚（后文有详述）。而这时如果央行还想维护挂钩的汇率，那么它就被迫要用自己的外汇储备来买这些抛售的本国货币，有多少买多少。但某些投机者因为更有钱，因此他们卖的远远比央行外汇能够购买的量要大得多。于是，等央行外汇都花干净了，投机者还是再抛售，那么挂钩汇率就维持不住了，只能任由其一泻千里。如果这种情况出现，那么结果和欧元国家退出欧元是一样，所有的投资者都会完全丧失信心，这时挂钩国能做的只有等死一条路了。
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汇率战争 第七章（1）
如果上述两派都不符合你的口味，那么我们还有一个选择：自由浮动派。自由浮动派采取的办法就是大撒把，啥都不管，让货币的价值自由浮动、自生自灭。这些国家一般都看得很开，汇率有浮动是自然现象，因此不必强求，固定的汇率，不要就不要好了。这些国家认为，自由浮动的汇率是有很多好处的。
首先，汇率是一种自然调节的机制，通过货币的升值与贬值，两个国家的贸易顺差和逆差能够得到解决，不会出现一边倒的情况。另外，有了自由汇率，两国的资本也可以随意进出，只要支付市场价就可以。由于是自由的买卖，因此自由浮动的汇率代表了一种货币的市场价，从而可以让投资者看到一个国家真实的经济情况，而不是通过中央银行调节后展露出的结果。
而且，汇率浮动有其自然规律，多半是被经济、贸易的实际问题所影响；从这个角度来看，汇率只不过是表象，就好像一个人嘴里长了溃疡，其实是在告诉你，大哥你上火了，吃点三黄片吧。汇率也一样，光试图调节汇率，而不去解决汇率背后的贸易、经济问题，就好比得了溃疡光吃药、贴膜是没有用的一样，一定要去火才能治本。汇率只是在给你展现这些问题，控制汇率是治标不治本，而且很可能因为强迫汇率在一定价位而使得问题没有得到正确的认识，愈演愈烈。
除了上述原因，另外一个重要的原因是采取自由浮动汇率的国家牢牢地把握住了自己的货币政策。既然不需要和别人统一，也不需要和别人挂钩，那么政府就可以轻松地根据自己需要，想多印钞票就多印钞票，想少印就少印。这样，政府就不会因为经济危机或突发事件而措手不及了。
然而，虽然自由浮动有着许多的优点，但也不是没有弊端，其缺点就是自由浮动的根基：汇率可以自由浮动。没有了稳定的汇率，最头痛的要数商人和投资者，浮动汇率增加了他们的风险。现在他们必须计算汇率浮动的幅度、可能性等因素，然后才敢做生意或者投资，这样一来，势必影响他们的积极性。
但仅仅是因为投资与贸易，其实不会导致汇率多少动静，真正让人头痛的还是汇率挂钩派的夙敌：投机者们。这帮人喜欢拿着大量的钱倒来倒去。而且对于他们来说，汇率价格的落差越大，他们的获利机会也就越多。比如美元比日元今天是1比100，如果明天涨到了1比110，那么投机者顶多赚10％。但如果美元能够狂涨到1比1000，或者暴跌至1比10，那么投机者则可以赚十倍。因此，在外汇市场上兴风作浪是他们的爱好。
而最害怕汇率狂涨狂跌的，恐怕就要数那些借外债的人们了。很多时候，公司借来的大量外债都是以外币为单位。比如中国人跟花旗银行借钱，一般借到的都是美元，这样还的时候也必须是美元才行。但中国人借钱是为了在本国创业、做生意，因此他们还需要把钱换成人民币才能运营。他们的计划自然是待生意做成后，赚了人民币再换成美元还给花旗银行。但如果此时因为国际炒家，人民币开始疯狂贬值，那借款人就要晕了。本来借来的是一万美金，按七元人民币换一美元的比率换算成七万人民币；现在自己做生意赚了，一共有十万元人民币，按本来的汇率换成美元，还债和利息绰绰有余，自己还能余下两、三万元。但现在如果人民币�