公司的发展潜力，并暗中实施兼并收购计划。1928年2月，当沃尔特亲赴纽约与发行商洽谈续约问题时，他被告知要接受苛刻的条款，否则发行商将自行雇佣迪斯尼公司员工以实现强行接管。无奈之下，沃尔特只好接受条款以挽救制片厂。在被兼并收购阴影的笼罩下，迪斯尼公司员工开始分化，整个公司经营陷入困境。
第三起：米奇的横空出世
当沃尔特为公司面临被收购的境地而备感苦恼时，他的哥哥罗伊提出实施新产品开发策略，通过创造新动画角色为公司开拓收入来源。从纽约返回好莱坞途中，沃尔特针对哥哥的建议开始构思新角色的形象，当到达好莱坞时，他对新角色已经有了初步概念。沃尔特构思中的动画角色是一只老鼠，他是受到一只经常出没在欢笑动画片公司办公室的真老鼠的启发而想象出来的，沃尔特的妻子莉莲将它取名为“米奇”（Mickey）。回到公司后，沃尔特与乌布共同设计米奇。他们利用“角色设计表”画出两人的想法，并对沃尔特设计的草图进行修改。最后，乌布拿出一张他设计的“幸运兔子奥斯瓦德”草图，在沃尔特的监督下，用钢笔猛画了几下，把耳朵改短了，眼睛画圆了，就这样把奥斯瓦德变成了米奇，米老鼠从此诞生了。
虽然米奇诞生至今已有78年，但对于米奇的“生父”问题至今仍有争论。多数人知道的米老鼠诞生过程是沃尔特在回好莱坞的火车上“想到”或“梦到”米奇，并最终创作出米老鼠，成为“米老鼠之父”。但以乌布儿子戴夫伊沃克斯为代表的一部分人则认为米奇并不完全是沃尔特画出来的，乌布也是创造者之一。从前述的内容可以知道，乌布一直是沃尔特的得力助手，在两人合作的期间乌布绘制了大部分的动画，他的绘画技术甚至在沃尔特之上。虽然沃尔特也有很高的艺术才能，但他的能力主要表现在创意方面，所以我们可以推知，米奇应该是由沃尔特创意构思，由乌布设计成型的，它是两人合作的结晶。《迪斯尼的档案》从另一个侧面证实了这一观点，它承认米奇是乌布创造的，只是乌布创作时沃尔特在旁边监督；而沃尔特则在米老鼠出现20年后首次公开承认自己从未真正“画”过米奇。至于后来人们一直认为沃尔特是米奇的唯一“生父”，主要是因为沃尔特坚持自己是公司的创始人，公司创作的动画人物都是他的“孩子”，从而导致在宣传方面有意将所有功劳都归于他，造成沃尔特是“米老鼠之父”的假象。
米老鼠创作成型后，制片厂（当时已更名为沃尔特迪斯尼制片厂（Walt Disney Productions））马上为其安排拍摄《飞机迷》（Plane Crazy）和《骑马疾驰的高卓人》（The Gallopin’ Gaucho）两部短片。虽然这两部影片没有引起轰动，但反响都不错。此时的沃尔特对电影业经营已有更为深刻的了解，他在设计米奇的过程中，亲眼目睹了把奥斯瓦德轻而易举地“偷”回来的过程，这使他学到了电影业的经营方式，让他摆脱创业阶段的稚嫩，并向事业的另一阶段发展。
三、经营的四次跨越
第一次跨越：米奇的一夜成名
为米奇拍摄两部短片后，沃尔特开始计划制作另一部短片《威利号汽船》（Steamboat Willie）。20世纪20年代末的好莱坞电影业正面临着从无声片到有声片的变革。沃尔特在观看有声电影《爵士歌王》后，深信有声电影的光明未来，果断决定在新片中进行技术革新，给影片配乐。为了寻找适用的录音系统，沃尔特走访多个城市，比较了几种录音系统，并最终决定采用纽约发行商帕特鲍尔斯（Pat Powers）研究的录音技 术，由两公司共同合作拍摄《威利号汽船》。影片最后通过配合使用管弦乐曲以及利用一些不同的声音效果来完成录音（米奇老鼠的会话配音直到1947年才出现）。1928年11月18日，《威利号汽船》在侨民影剧院作为有声故事片《打群架》的开场短片首次正式公开放映。放映结果出人意料，《威利号汽船》“喧宾夺主”一夜成名。从影片开头米老鼠吹口哨开始，观众就被那只小老鼠有趣的声音吸引得着了迷，热烈地为它的“表演”大声叫好。第二天，《剧艺报》周刊、《电影放映者先驱》和《纽约时报》都发表了对《威利号汽船》的热烈好评，认为影片“有独创性”而且非常“有趣”。《威利号汽船》令人意想不到的成功使沃尔特一鸣惊人，他成为了第一个发行有商业价值的有声动画片的人。
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第4节：沃尔特迪斯尼的传奇人生（4）
沃尔特没有因为《威利号汽船》的成功而停止前进的步伐，他很快就转入傻瓜交响曲（Silly Symphonies）系列短片的创作中。1931年，《威利号汽船》上映3年后，沃尔特开始考虑拍摄彩色动画片以增强米奇的表现力，使自己的影片更受欢迎。彩色动画片在1919年首次出现，但却因制作成本过高难以推广。20世纪30年代初，泰尼柯勒公司研发出新的彩色影片拍摄工序，可是敢于尝试的电影公司并不多。沃尔特了解该拍摄方法后，毅然决定与泰尼柯勒公司签约引入新技术，决心成为电影拍摄技术的先驱者。1935年，第一部彩色“米老鼠”影片《花与树》（Flowers and Trees）终于问世，米老鼠标志性的红色衬衣、短裤和黄色鞋子从此被定格。《花与树》获得的奥斯卡金像奖和“似雪片般飞来的”放映合同再次向世人证明了沃尔特的长远目光和过人胆识。
技术创新需要大量资金投入，沃尔特短时间内对拍摄技术进行两次革新更是需要大量资金，这对成立不足10年、规模中等的迪斯尼公司而言，显然力不从心。虽然米老鼠在1928年一夜成名，但直到1931年，迪斯尼公司仍然名大于实，他们不得不面对利润率不高、流动资金不足等经营问题。一次偶然的机会，沃尔特摸索出一套新颖灵活的经营方案。一位纽约富商用300美元购买米老鼠的形象专利权以生产印有米老鼠的文具，这些文具一上市很快就销售一空。沃尔特从中看到了米奇的潜在价值以及战略协同带来的好处，他随即利用特许经营方式出售米奇使用权，通过收取版权费增加经营收入。不久，米奇的形象就出现在影集、报纸、玩具、衣服、手表、雪糕等商品上，而且都非常畅销。在1932—1942年的10年间，迪斯尼公司收入中的10％来自有偿转让动画人物所得的版权费用。动画人物的商品化一方面让迪斯尼公司取得了稳定的收入来源，另一方面对公司形象的宣传也起到了很大的推动作用。
影片的成功放映和角色的商品交易使米老鼠不仅在美国本土广受欢迎，而且还名扬海外，成为国际巨星。在德国，它被称为迈克尔魔丝；在日本，被称作三木（Kuchi）；在西班牙，则被称作Miguel Patonocito。意大利菲亚特汽车公司将一款小汽车命名为Toplino，这是米奇的意大利绰号。为了让米老鼠更受欢迎、更具亲和力，沃尔特决定更换米奇的形象，其体型好像一个新生婴儿——大头圆肚子、小胳膊小腿，既深沉又不失天真的基本特性；其眼睛里有了眼瞳，替代了第一代米奇叫人有点害怕的全黑眼珠。78年来，米奇一直魅力不减，它不受性别和年龄限制，深受各大洲男女老少的认可和喜爱。
第二次跨越：公主的完美世界
20世纪30年代，美国经济大萧条的来临给电影业带来了另一次冲击。由于经济不景气，电影院被迫一次放映两部长片，很少放映短片，而当时的动画片都是不足8分钟的短片。这一形势对迪斯尼公司的打击尤为沉重。但沃尔特并没有沮丧，他认为这给动画长片的出现创造了条件和动力。当沃尔特为大型故事片寻找题材时，他想到了14岁当报童时看到的《白雪公主》影片。虽然《白雪公主》不是首选，但沃尔特最终还是在1935年初决定拍摄《白雪公主和七个小矮人》（Snow White and the Seven Dwarfs），并完成了故事概要和制片计划。在制作《白雪公主》的过程中，沃尔特力求完美的理念表现得淋漓尽致，从绘画师的选择到各场景的绘制，该片的每一步制作，沃尔特事必亲临。当某个片断看起来或听起来不够完美时，他便马上要求改换。由于首次制作大型动画故事片缺乏经验，《白雪公主》的制作耗费了大量的时间和资金，虽然初期获得了美洲银行（Bank of America）10万美元的贷款，但一年后，影片的制作进度缓慢，制作费用升至50万美元，这让美洲银行感到恐惧并考虑中断贷款。为了筹集资金，罗伊邀请美洲银行信贷部的一位高级主管到制片厂观看影片的前期片段。由于确信此片将产生轰动效应，这位银行家贷给了迪斯尼公司所需的资金。
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第5节：沃尔特迪斯尼的传奇人生（5）
经过两年时间，耗资近200万美元，《白雪公主和七个小矮人》终于在1937年拍摄完毕。12月21日，影片在好莱坞的卡塞剧院（Carthay Circle Theater）正式首映，全洛杉矶人争相观看。看得入迷的观众笑着、哭着、鼓掌着，完全将他们自己置身于戏剧中。《白雪公主》一开始放映就售出两千多万张票，第一周快结束时，该影片已经成为当时一部必看的电影。《白雪公主》最终票房总收入达八百多万美元（按当今市值换算约为9 800万美元），使公司收获颇丰，不仅偿还了影片贷款，还偿还了公司的其他债务。1938年，沃尔特凭借《白雪公主》第二次获得奥斯卡金像奖，该奖是用以表彰影片“为动画故事片开辟了一个令人着迷的伟大的新领域”。后来，《白雪公主》被译成十种语言在46个国家发行，外国观众的反应与美国观众一样热烈。